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新兴市场国家经历“失血”之痛:未到解除警报时

今年上半年,很多新兴市场国家经历了一轮“失血”之痛,在外国投资抽逃的冲击下,印度、印尼、巴西、俄罗斯和土耳其等国家先后上演股市重挫、债市崩盘、本币贬值等心惊肉跳的一幕。最近几个月,随着全球局势逐渐稳定,外国投资者重新返回一些新兴市场。不过,从全年来看,应对下一次可能发生的金融市场大波动,仍是这些国家优先选择的必修课。

从数据上看,主要新兴市场国家近期呈现股市、债市双升格局。国际金融协会发布的新兴市场资本流动报告显示,新兴市场资本流入趋势显著,仅在今年5月,新兴经济体股票和债券市场共净流入资金450亿美元,创2012年9月以来新高。截至7月1日,M SC I新兴市场指数涨幅达到4.80%,其中亚洲市场、拉美市场涨幅居前,分别达到5.64%、5.28%。此外,今年上半年新兴市场债券销售总额达2680亿美元,高于去年同期的2400亿美元。

国际资本重新流入新兴市场国家,可以缓解后者公共和私人部门的债务负担、降低社会融资成本,甚至还能带来财富效应,扩大内需,刺激消费,自然可喜可贺。不过,放在当前全球经济格局深度整合、各国经济结构全面调整、发达国家频繁实施宽松货币政策的语境下,日益开放的新兴市场国家就必须多做一些准备,以防这些资本再度突然抽逃,对刚刚恢复一些元气的本国经济造成二度伤害。

从基本面看,新兴市场国家将告别超级增长模式,今明两年增速都将有所放缓。国际货币基金组织(IM F)在《世界经济展望报告》中预计,新兴市场和发展中国家2014年整体经济增速为4.9%,比之前预测下降0.2个百分点,2015年增速也略微下调0.1个百分点至5.3%。就下行压力而言,目前很多新兴市场国家对内要分别迎战经济结构失衡、增长动力匮乏、国内政局不稳、社会矛盾激化等疑难杂症,对外则要接受发达经济体货币政策外溢、地缘政治紧张和局部冲突升级、国际热钱大规模流动等负面因素的挑战―――它们都有可能成为国际资金再度抽逃的理由。

正因如此,新兴市场国家,尤其是那些对外收支经常账户赤字较高、高度依赖短期资本和外汇储备不足的经济体,应针对可能发生的下一次金融市场震荡,提前制定应对之策。从中期看,IM F曾建议新兴经济体尽快调整经济增长结构,其中巴西、土耳其等国应减少对消费的过度依赖,而中国应减少对投资的依赖,低收入国家应发展新产业以攀升至价值链的更高端,高收入国家应该首先增加对研发、教育、科技的投入。还有分析指出,未来新兴经济体增长速度仍将与发达经济体的复苏快慢相互关联,新兴经济体若要改变别人感冒自己吃药的被动局面,还需保持政策定力,从本国国情出发制定适宜的财政政策和货币政策,并充分发挥政策叠加效应,同时在新兴市场国家之间积极开展基建、能源、金融等多个领域的合作,“抱团”迎战下一次危机。

(责任编辑:王姣雁)

作者:www.ccpit.org    日期:2014-07-05    来源:www.ce.cn   点击:584