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1月份外贸经济数据点评:名义创新高,持续不确定

    海关总署公布1月份外贸进出口情况。     

    简评:     

    一、进出口增速名义创新高      

    据海关统计,今年1月份,我国进出口总值3455.9亿美元,扣除汇率因素同比增长26.7%。其中出口1873.7亿美元,增长25%;进口1582.2亿美元,增长28.8%;贸易顺差291.5亿美元,扩大7.7%。从名义增长来看,创出近三年来的新高。今年1月份有22个工作日,而去年同期因春节长假影响只有17个工作日。经季节调整法剔除春节因素影响后,进出口总值同比增长8.1%,其中出口增长12.4%,进口增长3.4%。     

    海关总署同时公布,2013年1月,出口企业的网络问卷调查数据显示,我国出口经理人指数为37.5,较2012年12月上升3.3,连续第2个月环比提升。其中,新增出口订单指数40.5,提升3.6;出口信心指数42.9,提升4.7;出口企业综合成本指数17.9,下滑0.5。出口经理人指数的连续回升,表明一季度我国外贸出口有望好于预期。     

    从单月来看,进出口增速均达到两位数,但季调后的数据却不太乐观。因此未来能保持这种持续的高增长我们并不认同。     

    我们认为,外贸整体环境仍处于低迷之中,但另一方面,在全球货币量化宽松的格局下,全球的市场需求也在触底回升,尽管这种回升不会一帆风顺,还会有波折,但恶化的预期已经消除,正能量正逐渐在聚集。     

    分类来看,主要有以下特征:     

    一、与主要贸易伙伴进出口均出现增长。1月份,我对欧盟进出口471.4亿美元,增长10.5%;对美国进出口437.2亿美元,增长23.4%;对东盟进出口369.9亿美元,增长42.9%;对日本进出口250.5亿美元,增长10.3%。同期,内地对香港进出口334亿美元,增长83%。     

    二、机电产品、传统劳动密集型产品出口同步增长。1月份,出口机电产品1058.1亿美元,增长25.1%。出口纺织品、服装、箱包、鞋类、玩具、家具、塑料制品等7大类劳动密集型产品418.8亿美元,增长24.6%。     

    三、能源和资源性产品进口量增加,汽车进口出现下降。1月份,进口铁矿砂6554万吨,增长11%;煤3055万吨,增长56.3%;钢材110万吨,增长20.5%。同期进口大豆478万吨,增长3.8%。此外,进口铜35.1万吨,下降15.2%;汽车7万辆,下降15.1%。     

    二、一季度谨慎乐观      

    我们在上一期点评报告就阐述了我们对我国2013年全年外贸进出口的基本观点,在此重申一下。从全球主要经济体中周期复苏所面临的主要制约因素来看,在未来的一个时期内(3-5年),美国的财政去杠杆化,欧洲的“危机--紧缩--衰退--危机”紧缩循环,中国的产能过剩等都将持续存在,日本很有可能再度进入新一轮“失去的十年”。2013年这些因素相比2012都难有根本的改观,全球经济增速较2012年也难有明显改善,变数较大。中国出口也难恢复高增长。但走出底部的概率还是较大的。预计2013年出口增速在12%左右,进口增速在10-15%左右,增速略高于2012年。从趋势来看,将是耐克型√复苏。     

    从一季度单项来看,我们认为出口增长将会在升至15%左右,相对而言较为乐观。     

    根据我们海外经济分析师判断,美国增长“意外”回落不改其持续复苏大势。美国商务部30日公布的数据显示,去年第四季度美国国内生产总值(GDP)按年率计算萎缩0.1%,这一水平远低于去年第三季度增长3.1%的表现,同时逊于经济学家平均预期的增长1.0%。但纵观2012年全年,美国经济增长2.2%,好于2011年1.8%的增速水平。     

    根据商务部的报告,去年第四季度美国经济大幅下滑主要是受到国防开支削减、出口下降以及企业库存增长疲软等因素的影响。由于国防开支削减,当季美国政府开支从第三季度的增长3.9%转为下降6.6%。     

    美国经济的“意外”回落,其实是恰如我们之前反复重申的预期,因为早在去年的三季度我们就已经观察到美国商业库存增速已经在当时达到了顶点,库存减速将会使美国经济增速回落,并且,虽然美国房地产数据在持续复苏,但是仍然无法对冲库存减速的冲击(具体分析请参阅我们的年度海外宏观报告:《2013--拐点之年--2013年国际经济展望》)。     

    同样,不用为由库存减速所造成的经济增速回落而过分担心,库存减速所造成的经济增长波动不改美国经济中周期持续复苏的大势。并且,即便从近期公布的一些指标也可以明显看出,情况并没有经济增长数据所表现的那样糟糕。     

    从积极方面看,作为美国经济增长主要动力的消费支出在去年第四季度增长2.2%,增速较前一个季度的1.6%进一步提升;企业开支在前一个季度下滑2.6%后,于去年第四季度强劲增长12.4%;住宅投资当季增长15.3%,在过去六年中首次对年度GDP增长做出正贡献。 (中信建投证券) 


   日期:2013-02-19      点击:1195