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易宪容:货币泛滥的风险不容忽视

    根据中国央行数据,截至2012年末,中国M2余额达到人民币97.42万亿元,居世界第一,接近全球货币供应总量的四分之一,是美国的1.5倍。货币发行增长过快所带来的风险不容忽视。

    可以说,近5年来国内货币发行增长过快是不争的事实。无论是贷款的快速增长还是社会融资总额增长,都一直在创历史最高水平。比如,2008-2012年银行的信贷增长就达到35万亿元,社会融资总额5年达到65万亿元。

    M2的快速增长并非问题的关键,我们更应该关注,这些快速增长的货币如何流出?又流向了哪里?

    可以说,快速增长的货币不是由央行印钞的结果,而是通过商业银行信贷增长与货币创造机制流出的。如果这些创造出来的货币流向实体经济,当货币流量远远超过实体的经济需求,它就会以产品过剩和产能过剩的方式表现出来。实体经济供求关系就会随之调整,货币的供应自然会收缩。

    当前的问题是,从银行体系大量流出的货币有部分进入了实体经济,而更多的是流向了各种资产,尤其是房地产市场。当大量货币流向房地产时,不仅会让国内住房市场投机炒作盛行,房价不断推高,让货币快速流出的风险在房地产市场快速聚积,也会直接让整个物价水平全面上升而影响居民的实际生活。如果管理层对此不密切关注并调整相应政策,那么货币过度泛滥将严重影响中国经济持续稳定发展。


   日期:2013-01-30      点击:989